Technical Analysis, May 11th, 2012

CURRENCY	RANGE	TREND	RESISTANCE	SUPPORT	BUY	SELL	OBJ	CUT
EUR/USD	1.2860-1.3040	Up	1.3040	1.2860	1.2920		1.3040	1.2860
			1.2880	1.2800
USD/JPY	79.00-80.50	Down	81.00	79.50		80.00	79.00	80.50
			80.50	79.00
GBP/USD	1.6060-1.6240	Up	1.6240	1.6060	1.6120		1.6240	1.6060
			1.6180	1.6000
USD/CHF	0.9170-0.9350	Down	0.9410	0.9230		0.9290	0.9170	0.9350
			0.9350	0.9170
AUD/USD	0.9990-1.0170	Up	1.0170	0.9990	1.0050		1.0170	0.9990
			1.0110	0.9930
NIKKEI	8960-9140	Up	9140	8960	9020		9140	8960
			9080	8900
HANGSENG	19810-19990	Up	19990	19810	19870		19990	19810
			19930	19750
KOSPI	256.65-258.45	Up	258.45	256.65	257.25		258.45	256.65
			257.85	256.05
GOLD	1581.50-1605.50	Up	1605.50	1581.50	1589.50		1605.50	1581.50
			1597.50	1573.50

Saham Eropa Sudah Cukup Murah

Bursa saham Eropa diperdagangkan choppy namun cenderung melemah di awal perdagangan Kamis, masih dekati titik terendah 4-bulan yang diraih di sesi sebelumnya seiring kekacauan utang Eropa dan problem pertumbuhan global masih membebani sentimen.

Terpantau sejauh ini indeks FTSE London melemah -0.52% ke level 5,482.50, sementara indeks DAX Jerman flat +0.02% di 6,471.50, dan CAC Prancis anjlok -0.39% di level 3,082.0.

Meski mengalami koreksi cukup tajam, indeks FTSE London tampak masih tertahan oleh level Fibonacci retracement 61.8% yang ditarik dari swing high sejak ECB mengucurkan fasilitas LTRO di pertengahan Desember lalu, namun jika penurunan berlanjut dibawah level tersebut seharusnya dapat memberikan sinyal bearish.

Bursa saham Eropa secara keseluruhan berlanjut untuk diperdagangkan pada valuasi yang atraktif dengan rasio Price-to-earnings sebesar 11x, dibandingkan dengan rata-rata PER secara historis sebesar 13x. Selain itu yield dividen yang dibagikan pada saham-saham Eropa masih diatas 4 persen, dibandingkan obligasi pemerintah yang memiliki yield hanya 2 persen.

Meskipun harga saham Eropa secara historis sudah cukup murah relative terhadap aset lainnya, namun pemerintah Eropa masih harus mengembalikan keyakinan para investor terhadap kemampuan nya untuk mengelola krisis utang agar bursa saham bisa kembali pulih di jangka panjang.

Euro Terkonsolidasi Diatas Titik Terendah 3,5 Bulan

Mata uang Euro jauhi titik terendah 3,5 bulan terhadap Dollar di hari Kamis seiring ketegangan utang Spanyol sedikit mereda dan Yunani berhasil amankan pendanaan yang dibutuhkan untuk pembayaran jatuh tempo obligasi pekan depan berhasil kurangi ancaman default Yunani dalam waktu dekat dan kemungkinan keluarnya Yunani dari Eurozoen.

Yunani selamat dari krisis pendanaan dalam waktu dekat setelah dewan EFSF setuju untuk memberikan pembayaran sebesar 5.2 milyar Euro bagi Yunani. Secara terpisah, yield obligasi Spanyol pada tenor 10-tahun menurun setelah pemerintah Spanyol secara efektif mengambil alih Bankia, salah satu bank terbesar di Spanyol untuk mengembalikan keyakinan para investor atas kemampuan Spanyol memperbaiki sistem perbankan yang bermasalah hutang.

EURUSD sempat sentuh titik terendah sejak Januari di level 1.2911 kemarin, namun berhasil rebound tipis ke 1.2927 sejauh ini. Sebagian besar analis masih skeptis atas rebound EURUSD yang kemungkinan masih terbatas setelah pairing ini berhasil tembus dibawah 1.2950 kemarin.

Dengan adanya resiko bahwa Athena akan kehabisan uang lagi di  bulan Juni nanti, para pelaku pasar masih banyak yang menjual mata uang Euro terkait tingkat suku bunga, pertumbuhan ekonomi dan ketidakstabilan politik yang secara keseluruhan menjadi katalis negatif untuk mata uang Euro. Support berikutnya di area 1.2819, Fibonacci 76.4%. 

Eropa Tunda Pembayaran Bailout Yunani

Pemerintah Euro-zone menunda jadwal pembayaran pinjaman bagi Yunani sebagai peringatan untuk pemerintah Yunani agar dapat segera membereskan ketidakpastian politik dengan membentuk pemerintah koalisi yang lebih pro-Euro.

Partner dagang Euro-zone setuju untuk melepas sebagian pendanaan 4.2 milyar Euro dari yang dijanjikan pada bulan Juni lalu sebesar 5.2 milyar Euro, dimana sisa pembayaran tersebut baru akan diberikan jika Yunani bisa pertahankan janji langkah penghematan anggaran mereka sebelumnya.

Pejabat politik Jerman bahkan mengancam bantuan berikutnya akan dibatalkan jika Yunani mengabaikan target penghematan anggaran yang telah disepakati, dan jika terpaksa Yunani akan dikeluarkan dari blok Eurozone.

Pembayaran yang diberikan sebagian hari ini, memang diperlukan Yunani untuk membayar utang jatuh tempo pada ECB pekan depan sebesar 3.3 milyar Euro. Bantuan ini juga merupakan bagian dari program bailout tahap kedua senilai 130 milyar Euro.

Sentimen anti-austerity yang tampak dari hasil pemilu Yunani yang mengindikasikan bahwa 60% suara masyarakat Yunani menolak program penghematan anggaran yang diyakini malah menyebabkan resesi yang semakin dalam serta tingkat pengangguran terus meningkat. Oleh sebab itulah timbul keraguan bahwa pendanaan bagi Yunani kedepannya akan terganggu dan memicu peluang default Yunani dan meninggalkan Eurozone. Mata uang Euro juga melorot tajam akibat peluang ini.

Komando di Tangan Pemerintah Spanyol

Tidak sulit untuk menilai tingkat kepercayaan pelaku pasar terhadap kualitas kredit negara Spanyol saat ini. Bunga obligasi di atas 6% telah memperlihatkan semuanya.

Selama ini, prospek pembayaran kredit suatu negara tercermin pada kinerja obligasi, khususnya yang bertenor 10-tahun. Semakin tinggi bunga obligasi suatu negara, maka semakin rendah kepercayaan publik terhadap kemampuan bayar negara tersebut. Seperti apa yang terjadi dengan Spanyol sepanjang pekan ini. Investor khawatir dengan kerusakan yang terjadi di sektor keuangan negara itu sehingga reputasinya memburuk. Imbal hasil obligasi Spanyol kemarin tercatat di level 6,01% atau melampaui titik psikologis atas dari bunga surat hutang umumnya.

Analis keuangan berspekulasi akan adanya perintah dari otoritas kepada bank-bank untuk lebih memperketat kinerja operasionalnya. Supervisi khusus memang pantas diterapkan karena perbankan Spanyol sudah merugi akibat buruknya kualitas portofolio berbasis real estat. Untuk memulihkan diri, bank harus mendapat suntikan dana baru padahal di saat yang sama, bunga obligasi negara itu telah melonjak ke level tertinggi sejak 23 April silam. Singkat kata, bank mengandalkan pemerintah untuk meraih tambahan modal baru. Namun pemerintah sendiri sedang kesulitan menggalang dana dari pasar obligasi.

Jumat mendatang, pemerintah diramalkan segera mengumumkan perintah baru pada perusahaan finansial Spanyol. Bank-bank harus mengalokasikan dana darurat senilai 35 miliar euro guna menutup kerugian pada portofolio berbasis perumahan. Jumlah sebanyak itu memang tidak akan bisa mengimbangi seluruh kerugian, tetapi adanya cadangan likuiditas sebesar itu diharapkan mampu memulihkan tingkat kepercayaan investor. Kebijakan lebih lanjut akan berupa perintah penghapusan aset-aset 'beracun' dalam portofolio bank-bank yang bermasalah seperti Bankia. Namun sekali lagi, pelaku pasar belum mendapat gambaran soal formula kebijakan yang nanti diberlakukan oleh pihak Madrid. Apapun program yang nanti diterapkan, ketegasan adalah senjata utama untuk memulihkan citra negara di mata pemilik modal. 

Sikap emosional traders dalam menyikapi laporan sistem keuangan Spanyol tercermin dari kenaikan bunga obligasi negara itu ke atas level 6%. Pada pengalaman terdahulu, level itu tercapai ketika suatu negara benar-benar membutuhkan bailout. Namun untuk Spanyol, kisaran 6% bisa diartikan sebagai sebuah peringatan bahwa reputasi kreditnya sangat negatif di mata investor. Pasar saham bahkan turun drastis, dengan koreksi indeks IBEX mencapai 2,8% ke level 6,812.79 (titik terendah sejak 2003).

Technical Analysis, May 10th, 2012

CURRENCY	RANGE	TREND	RESISTANCE	SUPPORT	BUY	SELL	OBJ	CUT
EUR/USD	1.2870-1.3050	Down	1.3110	1.2930		1.2990	1.2870	1.3050
			1.3050	1.2870
USD/JPY	79.00-80.50	Up	80.50	79.00	79.50		80.50	79.00
			80.00	78.50
GBP/USD	1.6040-1.6220	Down	1.6280	1.6100		1.6160	1.6040	1.6220
			1.6220	1.6040
USD/CHF	0.9210-0.9390	Up	0.9390	0.9210	0.9270		0.9390	0.9210
			0.9330	0.9150
AUD/USD	0.9970-1.0150	Down	1.0210	1.0030		1.0090	0.9970	1.0150
			1.0150	0.9970
NIKKEI	8950-9130	Down	9190	9010		9070	8950	9130
			9130	8950
HANGSENG	20050-20230	Down	20290	20110		20170	20050	20230
			20230	20050
KOSPI	258.80-260.60	Down	261.20	259.40		260.00	258.80	260.60
			260.60	258.80
GOLD	1576.00-1600.00	Down	1608.00	1584.00		1592.00	1576.00	1600.00
			1600.00	1576.00