Ketika harga komoditas terus bergerak lebih tinggi dan pembeli obligasi perlahan menuju pintu keluar, investor mulai memberikan kepercayaan lebih ke ancaman inflasi menjulang.Melalui sebagian besar pemulihan setelah runtuhnya sistem keuangan, para pembuat kebijakan telah menghabiskan jauh lebih banyak waktu peringatan tentang deflasi, bahkan sebagai Federal Reserve, dipimpin oleh Ketua Ben Bernanke, terus banjir ekonomi dengan uang.
Namun pertumbuhan pasar negara berkembang dan di AS-ditambah dengan tren kenaikan tingkat suku bunga-telah bergeser dialog pasar dalam arah yang berbeda. Ini juga mengubah tren-investasi dari obligasi dan terhadap komoditas, sementara saham, khususnya di sektor energi, hanya meningkatkan popularitasnya.
"Apa pasar obligasi adalah sniffing out dirasakan tingkat yang lebih tinggi inflasi ke depan," kata Greg Peters, kepala penelitian pendapatan tetap pada Morgan Stanley, dalam sebuah wawancara CNBC. "Sementara inflasi hari ini tampak sangat jinak, apa investor obligasi tidak suka sekarang adalah faktor ketidakpastian sekitar gambaran inflasi ke depan."
Harga obligasi telah jatuh dalam enam sesi perdagangan lurus, dengan pandangan konsensus adalah bahwa pedagang bereaksi terhadap ancaman inflasi yang diamati melalui pendakian mantap dalam komoditas.
Hasil catatan benchmark 10-tahun telah memperoleh sekitar sepertiga dari persentase poin selama waktu itu, naik dari 3,36 persen pada 28 Januari untuk mendekati 3,70 persen dalam perdagangan Senin. Sedangkan tingkat jauh dari menunjukkan inflasi serius ada di cakrawala dekat, tren menunjukkan rasa takut berkembang.
"Jika anda melihat pasar, pasar komoditas lihat inflasi, pasar obligasi lihat inflasi, dan jelas dengan ekuitas tumbuh, mereka menggembungkan," kata Keith McCullough, CEO Hedgeye Manajemen Risiko, CNBC. "Jadi saya tidak melihat banyak rezeki untuk menangguhkan percaya bahwa Ben Bernanke mengatakan tidak ada inflasi."
Dalam pidatonya minggu lalu, ketua bank sentral tetap bersikeras bahwa inflasi di bawah tingkat yang akan mencerminkan keuntungan dikontrol dan dengan demikian ekonomi yang sehat.
Pasar diartikan pernyataan sebagai sinyal bahwa Fed akan tetap berpegang pada kebijakan nol-suku bunga untuk masa mendatang. Bill Gross, managing director Pimco, menduga ada akan meningkatkan laju ada setidaknya sampai pengangguran turun titik penuh untuk 8 persen.
"Mengingat bahwa target implisit Fed untuk inflasi inti adalah 1,7% menjadi 2,0%, ini tidak mungkin untuk meminta untuk panggilan menghentikan dini untuk putaran saat ini pembelian atau untuk menutup pintu tegas pada setiap pembelian di masa depan," Paul Dales, kepala ekonom AS di Capital Economics di Toronto, menulis dalam sebuah catatan riset untuk klien. "Memang, tingkat rendah terus inflasi inti akan berarti bahwa Fed akan terlihat melalui spike sementara inflasi headline dan menahan diri dari pengetatan kebijakan."
Tetapi sementara jaminan sebelumnya dari Bernanke bahwa program kuantitatif Fed mengurangi akan terus memicu aksi unjuk rasa di dalam pasar, pendapatan tetap investor mundur karena khawatir bahwa meninggalkan tingkat inflasi rendah sehingga risiko. Obligasi umumnya merana di lingkungan inflasi sebagai peningkatan tingkat menggerogoti nilai pendapatan tetap.
Di sisi lain, meskipun, saham harus terus naik lebih tinggi karena investor ekuitas mengantisipasi bahwa Amerika-tren-dijual kemungkinan akan terus berlanjut, di mana likuiditas program seperti QE menjaga nilai dolar AS turun dan dengan demikian membuatnya murah untuk mengambil aset berisiko .
"Kami pikir Mr Bernanke adalah sebagai ditentukan seperti biasa untuk menciptakan 'efek kekayaan' dengan meniup sebuah gelembung pasar saham," tulis Trim Tab analis riset dalam komentar pasar mingguan mereka. "Tidak ada lonjakan suku bunga atau penurunan tajam dolar, kami berharap The Fed untuk mengumumkan QE3 oleh Hari Buruh. Apakah salah satu kejutan besar tahun 2011 adalah bagaimana cepat inflasi meningkat di Amerika?"
Morgan Stanley Peters mengatakan tren dari obligasi, dan terutama Treasurys, kemungkinan akan berlanjut sebagai komoditas dan harga pangan dan energi flash inflasi bendera merah.
"Apa yang kita takut adalah apa yang terjadi di pasar dunia yang muncul di mana inflasi berjalan lebih tinggi dari biasanya," katanya. "Itu akan diimpor kembali ke AS, jadi kami pikir mereka ketakutan ini sepenuhnya adil."
Namun, ia percaya bahwa satu bidang pendapatan tetap yang dapat berkembang adalah obligasi daerah, karena pasar keliru memiliki harga dalam skenario default untuk kota bermasalah Amerika yang mungkin jauh dari apa yang akan terjadi.
Pemandangan Muni telah diperebutkan sejak analis perbankan Meredith Whitney default meramalkan bahwa jumlah bisa mencapai ratusan, kritik menggambar dari Gross dan orang lain bahwa skenario tersebut sangat dibesar-besarkan.
"Apa yang tertanam ke dalam harga hari ini adalah angka default tersirat 11 kali lebih tinggi daripada yang telah kita alami di masa lalu," kata Peters.
Namun kekuatan di Munis bisa menjadi anomali di kalangan pasar obligasi jika kekhawatiran inflasi terus menembus pasar.
Perhatian telah membengkak bahkan sebagai alat ukur utama inflasi pemerintah-indeks harga konsumen menunjukkan inflasi jinak. Sebaliknya, pro pasar khawatir bahwa lonjakan harga komoditas yang memicu inflasi dalam makanan dan energi, yang dilucuti dari jumlah IHK inti, dan akan berdarah ke dalam ekonomi yang lebih luas.
"Anda memiliki 44 juta orang Amerika pada kupon makanan. Tanyakan apakah mereka melihat inflasi pangan," kata McCullough. "Anda pergi ke pompa (gas) ... itu dalam rekaman itu Anda memiliki energi (saham). Mengalahkan konsumen karena pajak konsumsi. Ada banyak menceritakan kisah-terjadi di sini. Anda tidak bisa berada di posisi ini deflasi abadi, karena Anda hanya tidak memilikinya. "
Tidak ada komentar:
Posting Komentar