Technical Analysis, April 3rd , 2013

CURRENCY	RANGE	TREND	RESISTANCE	SUPPORT	BUY	SELL	OBJ	CUT
EUR/USD	1.2720-1.2900	Down	1.2960	1.2780		1.2840	1.2720	1.2900
			1.2900	1.2720
USD/JPY	92.50-94.00	Up	94.00	92.50	93.00		94.00	92.50
			93.50	92.00
GBP/USD	1.5010-1.5190	Down	1.5250	1.5070		1.5130	1.5010	1.5190
			1.5190	1.5010
USD/CHF	0.9410-0.9590	Up	0.9590	0.9410	0.9470		0.9590	0.9410
			0.9530	0.9390
AUD/USD	1.0350-1.0530	Down	1.0590	1.0410		1.0470	1.0350	1.0530
			1.0530	1.0350
NIKKEI	12090-12270	Up	12270	12090	12150		12270	12090
			12210	12030
HANGSENG	22240-22420	Up	22420	22240	22300		22420	22240
			22360	22180
KOSPI	263.40-265.20	Up	265.20	263.40	264.00		265.20	263.40
			264.60	262.80
GOLD	1561.00-1585.00	Down	1593.00	1569.00		1577.00	1561.00	1585.00
			1585.00	1561.00

Technical Analysis, April 2nd , 2013

CURRENCY	RANGE	TREND	RESISTANCE	SUPPORT	BUY	SELL	OBJ	CUT
EUR/USD	1.2760-1.2940	Up	1.2940	1.2760	1.2820		1.2940	1.2760
			1.2880	1.2700
USD/JPY	92.50-94.00	Down	94.50	93.00		93.50	92.50	94.00
			94.00	92.50
GBP/USD	1.5140-1.5320	Up	1.5320	1.5140	1.5200		1.5320	1.5140
			1.5260	1.5080
USD/CHF	0.9360-0.9540	Down	0.9600	0.9420		0.9480	0.9360	0.9540
			0.9540	0.9360
AUD/USD	1.0340-1.0520	Up	1.0520	1.0340	1.0400		1.0520	1.0340
			1.0460	1.0280
NIKKEI	12180-12360	Down	12420	12240		12300	12180	12360
			12360	12180
HANGSENG	22180-22360	Down	22420	22240		22300	22180	22360
			22360	22180
KOSPI	263.80-265.60	Down	266.20	264.40		265.00	263.80	265.60
			265.60	263.80
GOLD	1590.00-1614.00	Up	1614.00	1598.00	1598.00		1614.00	1590.00
			1606.00	1582.00

Faktor Penggerak Dollar Sepekan Kedepan

Dollar AS cukup flat pada permulaan kuartal kedua, seiring bursa Eropa yang masih ditutup karena hari libur. Aksi short-covering membuat yen menjadi mata uang berperforma terbaik hari ini dengan sempat menembus ke level di bawah 93.50 yen per dollar untuk pertama kalinya sejak 6 Maret.  Level support selanjutnya ada di sekitar 93.00. 

Ada 3 faktor utama penggerak pasar dalam sepekan kedepan yaitu: pertemuan bank sentral, data ekonomi dan kecemasan di Eropa.

I. Pertemuan Keempat Bank Sentral:

Reserve Bank di Australia akan menjadi bank sentral pertama menggelar pertemuan. Secara praktisnya tidak ada yang memperkirakan ada pelanjutan siklus pelonggaran kebijakan. Data ekonomi belakangan ini sedikit menguat dibandingkan sewaktu pertemuan RBA bulan Maret lalu. Bagaimanapun, kami memperkirakan adanya ketidakpastian mengenai outlook perekonomian, dengan apresiasi mata uang, akan mencegah RBA untuk mengakhiri siklus pelonggaran.  Pernyataan dari RBA tetap membuka peluang pemangkasan suku bunga lebih lanjut, yang mana diperkirakan akan terjadi pada akhir kuartal kedua atau awal kuartal ketiga.

Bank of Japan: Pertemuan BOJ untuk pertama kali dengan tim manajemen baru yang paling ditunggu-tunggu pasar akan digelar pada hari Kamis. Pasar memiliki petunjuk mengenai apa yang akan terjadi. BOJ di perkirakan akan mempercepat permulaan QE tanpa batas dari yang dijadwalkan tahun depan. BOJ kemungkinan akan mengkombinasikan operasi bulanan dengan program pembelian asetnya senilai 21.6 triliun yen per bulan menjadi 44 triliun yen untuk obligasi pemerintah Jepang hingga durasi 3 tahunan.  BOJ juga diperkirakan akan menghapus kendala batas pembelian obligasi Jepang terhadap sirkulasi mata uang yang beredar. Melihat pengambilan posisi pada pasar yang ekstrim, kami memperkirakan Kuroda dan staff-nya akan membuat kejutan pada pasar, jika tidak aksi short-covering terhadap yen mungkin akan menjadi marak.

Bank of England:  Gubernur King telah kalah suara dalam 2 pertemuan MPC terakhir, dengan mayoritas menentang pembaharuan program pembelian obligasi Inggris, dikarenakan kecemasan bahwa hal tersebut dapat mengakibatkan pelemahan sterling.  Menteri Keuangan Osborne secara formal menyetujui target inflasi yang dleksibel dari dewan kebijakan BoE. Kami memperkirakan BOE akan menahan diri sebelum Carney menjabat gubernur di bulan Juli, terutama mengingat keputusan mengenai petunjuk kebijakan akan diputuskan di bulan Agustus. Ini artinya peluang untuk melanjutkan pembelian obligasi, diasumsikan dalam periode 3 bulan, sudah hampir musnah pasca pertemuan pekan ini.

European Central Bank:  Dengan perekonomian regional tidak menunjukkan pemulihan dan meredanya tekanan harga, ECB dapat kembali melonggarkan kebijakan moneter, dan kami memperkirakan sejumlah anggota dewan akan mengusulkan pemangkasan tingkat suku bunga repo sebesar 75 basis poin. Bagaimanapun, kami juga memperkirakan akan ada sejumlah anggota dewa yang menolak. Pemangkasan suku bunga repo hanya akan sedikit mempengaruhi tingkat suku bunga pinjaman, yang berada dekat nol. Setengah tahun lalu, ECB merilis fasilitas Outright Market Transaction.  Fasilitas tersebut tidak bertujuan untuk mengobati krisis, namun untuk mengulur waktu agar petinggi Eropa mengambil tindakan, dan petinggi-petinggi di Eropa tidak mengambil tindakan sesuai keinginan ECB. Cyprus dan masalah perbankan regional lainnya nampak akan menjadi bahan dalam sesi tanya jawab pada konferensi pers Draghi.

II. Data Ekonomi:

Di Asia, Survey Tankan Jepang dan sejumlah data PMI dirilis hari ini. Survey Tankan Jepang secara umum menunjukkan sentimen membaik, meski diantara para manufaktur besar jumlah yang pesimis masih lebih banyak dari yang optimis (-8 dari -12 di bulan Desember).  Bagaimanapun, berita bahwa capex diperkirakan akan turun 2.0% setelah naik sebanyak 6.8% di survey bulan Desember dan ekspektasi untuk laju sebesar sebesar 5.0% turut membebani perekonomian. Data ekonomi belakangan ini menunjukkan dampak pelemahan yen tidak terlalu berpengaruh.  Sektor ekspor terus tertekan. Output industri lebih lemah dari perkiraan dan cengkraman deflasi masih belum lepas.  Laporan terpisah meunjukkan bahwa penjualan kendaraan turun terbanyak dalam 6 kuartal sebesar 9.4%, akibat berakhirnya sudsidi pemerintah untuk mobil hemat bahan bakar September lalu.

PMI sektor manufaktur Cina menunjukkan kenaikan tipis menjadi 50.9 dari 50.1, data ini berada di bawah ekspektasi. Laporan dari HSBC menunjukkan hasil yang lebih bagus pada 51.6, sesuai ekspektasi. Di luar itu, pada akhir pekan lalu, Beijing dan Shanghai telah memberlakukan larangan baru bertujuan untuk membatasi aktivitas sektor perumahan. Dollar AS melemah terhadap yuan Cina dan menyentuh level rendah 19 tahun hari ini. Melihat hal ini, yuan sejauh ini telah terapresiasi sekitar 0.35% terhadap dollar tahun ini.

Di Eropa, data PMI akan menjadi sorotan dan beresiko mengalami penurunan. Yunani akan melaporkan data PMI hari ini. Sehari sebelum pertemuan ECB, laporan inflasi konsumen zona euro untuk bulan Maret akan dirilis. Tekanan inflasi telah turun dan diperkirakan menyentuh level rendah 2½ tahun yang baru (1.6% vs 1.8% di bulan Februari).  

Di AS, tingkat pengangguran masih menjadi fokus utama. Ekonom memperkirakan tingkat pekerjaan sektor swasta untuk menambah sejumlah 200,000 sesuai dengan rata-rata dalam 3 dan 6 bulan terakhir. Membaiknya pasar tenaga kerja nampaknya disebabkan oleh turunnya tingkat pemecatan ketimbang bertambahnya lapangan kerja baru atau penambahan pekerja.

III. Krisis Eropa

Permasalahan di Cyprus masih akan tetap menjadi sorotan, dengan pembatasan modal akan kembali dibahas pada akhir pekan. Ekonom yang optimis beranggapan bahwa durasinya hanya akan bertahan beberapa pekan, namun ekonom yang pesimis beranggapan pembatasan modal akan bertahan hingga hitungan bulan, bahkan tahunan seperti yang terjadi di Islandia.  Selain itu, kontraksi ekonomi yang kian tajam menunjukkan tingginya kemungkinan bahwa Cyprus membutuhkan bantuan tambahan.  Pasar juga akan memperhatikan perkembangan di Slovenia setelah nampak menjadi kandidat selanjutnya untuk meminta bantuan setelah Cyprus.  

Sementara itu, situasi politik di Italia memasuki fase baru saat ini dimana Bersani telah resmi gagal untuk bersatu membentuk pemerintahan.  Pada akhir pekan lalu, Napolitano nampaknya telah menggunakan ancaman untuk mengundurkan diri, ia menyebutkan 10 nama politisi dan negarawan senior pada komite untuk melihat apakan ada agenda terbatas yang dapat disetujui.  Ada peluang terbentuknya pemerintah demokrat pada waktu yang tidak tepat.

Dangkalnya akar dari demokrasi telah ditunjukkan oleh fakta bahwa parlemen Cyprus tidak lagi dibutuhkan untuk syarat program bantuan, namun harus disetujui parlemen Jerman. Masih ada pemikiran bahwa petinggi Uni Eropa bertanggung jawab atas pengunduran diri Berlusconi pada akhir tahun 2011.  Percakapan Draghi dan Napolitano pada akhir pekan dianggap oleh sebagian orang sebagai niat terselubung untuk mempengaruhi sektor politik Italia dengan menghalangi Napolitano untuk mengundurkan diri lebih awal untuk memaksa diadakannya pemilu baru. Kami mencurigai bahwa ancaman pengunduran diri Napolitano adalah taktik untuk mendesak adanya negosiasi di level yang lebih tinggi.

Waspada Terhadap Resiko Bearish Emas

Emas gagal menunjukkan keperkasaannya dalam 6 bulan terakhir, dimana logam mulia Emas mengakhiri triwulan pertama 2013 ini di level cukup rendah $1594.80 per troy ons, atau melemah $80 per troy ons , setara 4.8% bahkan bila dikombinasi dengan pelemahan yang terjadi di akhir 2012 silam, emas kini secara resmi sudah jatuh 10% dalam 2 kwartal berturut-turut.

Bila di-review, pelemahan Emas akhir-akhir ini merupakan anomaly bila dibandingkan secara historis, karena terakhir kali nya Emas jatuh dalam 2 triwulan berturutan hanya di tahun 2001. Padahal peranan Emas dapat dijadikan alat hedging / lindung nilai terhadap ketidakpastian ekonomi, selain itu aksi pencetakan uang The Fed (QE3) sejumlah $85 milyar per bulan terus berjalan di saat bersamaan meningkatnya resiko zona Euro telah menyebabkan banyak investor terkecoh bahwa Emas masih akan naik setidaknya ke kisaran $1750.

Alih-alih menunjukkan tajinya, resiko bearish Emas malah meningkat dan spekulan meyakini harga puncak Emas sudah tercapai di tahun lalu, sehingga melanjutkan aksi sell-off seiring pertumbuhan ekonomi AS semakin membaik menjelang akhir 2013 dan mengantisipasi penarikan stimulus QE maupun berakhirnya ZIRP (Zero Interest Rate Policy) menyebabkan arus capital outflow dari ETF Emas semakin besar, dan hal ini menjadi resiko terbesar pada perubahan trend jangka panjang Emas menjadi bearish.

 Berikut ini beberapa faktor penggerak yang dominan terhadap Emas pada fase ini:

Ekonomi AS Mulai Bangkit

Meski serangkaian data ekonomi AS mulai menunjukkan perbaikan, namun efek penuh dari penghapusan anggaran penuh (Full sequester) masih berbahaya bagi pertumbuhan ekonomi. Namun momentum pertumbuhan di AS masih diekspektasikan untuk positif, dan memberikan sinyal kenaikan secara gradual pada yield 10y notes US, yang berkorelasi sangat negatif terhadap Emas.

Arus Modal Keluar Dari Aset Safe Haven

Pemilu Italia serta Cyprus sempat menambah minat safe haven seperti Emas, namun akhirnya aset safe haven kembali dilepas oleh para spekulan setelah big boys menyadari bahwa program OMT dari ECB masih akan menjaga resiko perpecahan zona Euro, faktor ini namun dapat sewaktu-waktu berubah jika partai anti-austerity justru menjadi penguasa baru di Italia, maupun pada pemilu Jerman berikutnya.

Sentimen Negatif

Selain faktor fundamental, terdapat pula sentimen market yang mempengaruhi momentum kepemilikan ETF berbasis Emas yang sudah jatuh ke level terendahnya sejak February dipengaruhi oleh penjualan ETF Emas oleh China dan Swiss sekitar 10% dari kepemilikannya.  Milyarder George Soros juga telah mereduksi SPDR Gold Trust ETF sebanyak 55% di Q4.

Faktor teknikal juga menunjukkan adanya formasi death cross Emas sejak 19 February, ketika MA50 harinya memotong kebawah MA200-harinya, yang merupakan sinyal bearish. Selain itu indikator MACD & slow stochastic Dinapoli juga bearish, bersamaan dengan kondisi overbought Dinapoli Detrended Oscillator. Oleh karena itu level Dinapoli retracement 61.8% di 1615 & 38.2% di 1596 menjadi signifikan, jika terjadi breakout dibawah level 1596 dapat terpicu sinyal sell on breakout untuk mengincar target 1550 & 1533.

Di sisi atasnya, resisten terdekat tampak di area 1626, penembusan konsisten dan penutupan mingguan diatas area tersebut baru dapat membawa harga ke zona netral, namun secara keseluruhan skenario bearish di jangka panjang masih tetap utuh selama harga bertahan dibawah area 1645.